金融问题研究
□张宏博 □梅应川
经济学家.
2024, 11(11):
64-76.
本文在马克思货币流回规律的基础上,提出了货币淤积的概念,用以考察中国持续增加的M2/ GDP 值现象。当商品难以顺利售出或资本周转时间较长时,货币短时期内难以顺利流回,超出流通 所需的货币将退出流通,形成以贮藏货币为表现形式的货币淤积现象。进入 21 世纪后,商业银行 在政府驱动的工业化与城镇化进程中创造出大量货币为投资进行融资,支持了第 I 部类的优先发 展。大量货币伴随投资过程流入市场后,由于两大部类交换比例失衡与较长的固定资本周转时间 等原因短期内难以顺利流回,以准货币形式淤积在居民与企业部门,由此造成中国的M2/GDP 值显 著高于其他主要经济体。本文基于2002—2020 年的投入产出表对货币淤积总量进行了测算。结果 表明,中国存在着十分显著的货币淤积现象。在扣除货币淤积部分后,中国的 M2/GDP 值与世界平 均水平相当。本文提出相应的政策建议认为应促使两大部类走向更加均衡的发展路径,畅通货币 流回途径。